Профиль инвестора Yarthefish | Тинькофф Инвестиции Пульс

Финальный пост апреля по ЕТ Ну что, закончился этот чудесный месяц апрель. Чудес не случилось. ни для лонгов, ни для шортов. Как и планировал, закрыл на отчёте шорт окончательно. С учётом комиссии в итоге небольшой плюс, что-то близкое к 3 тысячи рублей. Что конечно же смешно. Как ни старался ЕТ сегодня сходить выше, но не помог ни отчёт опубликованный, ни погашение по народным. Ракеты не случилось. Равно как и торпеды. Со спокойной душой уезжаю второго мая во Вьетнам, торговать не буду полмесяца. Счастливо оставаться. Не было бы лонгов у меня в облигациях Евротранса в начале месяца, может вместо Вьетнама были бы какие-нибудь Мальдивы. Глобально закупился фондом, который ходит за курсом доллара, ожидаю 80 к середине мая, потом опять укрепление рубля видимо. Выкупать просадку облигаций Евротранса, Самолёта, Ойл-ресурса страшно, хотя каждая давала трейдерам со стальными я.. (нервами) очень неплохой доход, особенно если дно угадать. Я же закупился облигациями Газпрома вместо этого. Надеюсь что там без нервов спокойно пройдем дистанцию. Ну хотя бы не будет так штормить как ВДО.

Мой криптонит Так получилось, что я за последний год больше всего потерял в Евротрансе. У меня вообще потери на бирже редкое дело, а вот в январе я "вляпался" и совершил череду необязательных ошибок, которые свели всю мою доходность на бирже к очень нехорошему числу. "Будь проклят тот день, когда я сел..." в стакан этого эмитента. В общем, если хотите заработать на Евротрансе, то идете в мой профиль, смотрите мои сделки и делаете ровно наоборот (это не ИИР, а очень горький сарказм над своими решениями). Я говорил, что я пишу посты для себя, чтобы перечитать потом на основании чего принимал решения. И я все их перечитал. Но так и не нашел, за счёт чего есть ошибка. (Отсутствие диверсификации я ошибкой не считаю - это осмысленное решение) Даже более того, большинство решений правильные, но несвоевременные. Фиксировал прибыль, но не когда она была на пике. Или выходил из облигаций на самой панике. Жаль, что нет машины времени. Тут так котировки ходят, что получить 10-20% к вложению за несколько дней - вообще легко. Но иногда требует железных яиц (или нервов). В общем к сегодняшнему дню я подошёл в шортах со средней около 83. Часть шорта я откупил в убыток (смешные -10к по сравнению с потерями в логах облигаций ЕТ), но основную часть буду держать до отчёта по МСФО. Наверное я подвержен панике и слишком много изучил материалов, связанных с Евротрансом. Плюс не всегда можно отличить фейк от настоящей информации. Но в общем и целом я по тем данным, которые накопал, ожидаю на отчёте фиксацию и вообще не вижу триггеров на рост. Поясню. Отличный отчёт уже в цене. Если он будет отличным, каким его ждут, я ожидаю фиксации. Как это будет посмотрите в акциях МГКЛ с шикарным отчётом и падением котировок сразу после выхода отчёта. А если отчёт будет таким же как рбсу или хуже, то сами понимаете куда пойдут котировки. Та же самая ситуация с дивидендами. Мне кажется, что нет ни одного решения,э по дивидендам, которое устроит рынок. Даже не знаю что хуже, платить дивиденд при отрицательном денежном потоке или отказаться от него. Или вот сегодняшний суд(ы). Одним заседанием уже не ограничится. Решение прямо сегодня скорее всего не будет озвучено. На чем тут люди ждут позитив? На отмене денежного обеспечения? В общем я пытаюсь нащупать хоть какие-то триггеры для позитивной динамики акций и не нахожу их. А в облигациях после корректировки от дна (10-20-30%) вообще страшно заходить. Любой инфоповоды толпа подхватит и опять все полетит искать дно. Буду раз объективным комментариям с аргументами, на чем акция может расти? Я вижу один - долгое и муторное исполнение обязательств без косяков на протяжении нескольких месяцев. Но это вообще не быстрый процесс. Ну может ещё кто-то манипуляцию запустит как на 1 апреля, что их кто-то крупный покупает. Вот там да, будет шорт-сквиз, если сми подхватят. В общем, покормлю брокера комиссией за шорт. Жду акцию на 75. Стоп-лосс у меня наверное около 93 будет.

Ставка на девальвацию Примерно неделю назад я начал набирать валюту с расчетом на девальвацию рубля в мае в 4 вариантах. Сейчас примерно половина портфеля у меня валютная а в прошлый раз месяц назад я отлично прокатился с 80 до 86 рублей. Первый вариант - это наличные доллары. Ездил позавчера в Москву, купил 5к по 75.9. это на летние поездки. Второй вариант и он получился самый большой, отчего я не очень рад. Это . С одной стороны очень большие комиссии, с другой стороны комфортный спред, который идёт мне на пользу. Если бы не было таких комиссий за валюту, можно было бы на таком спреде в рубль разницы вообще интрадей торговать. Третья сделка - это облигации Газпрома. Замещайки. Вроде и купон хороший, но все же я решил закрыть позицию и переложить всю позицию в фонд замещаек. Вижу тинькофский фонд наилучшим вариантом сейчас, если есть ставка на укрепление доллара. Идеально ходит за курсом и торгуется без комиссии. И спред нулевой. Как раз то что нужно для спекулятивной сделки по валюте. А, ещё есть с очень хорошей доходностью к погашению. Сейчас, когда их купил Шереметьево риск вроде минимальный, а 17-18% в валюте это редкость. В общем я взял их тоже, но совсем немного. И вот сегодня идея частично отыграла. Стало известно, что в мае опять начнутся покупки/продажи валюты по бюджетному правилу. А значит мои ожидания курса около 80 к маю с возможными задергиваниями до 85 в начале лета. Особенно если конфликт на востоке закончится и нефть вернётся к норме. Все-таки курс у нас рисованный и рисовать его надо так, чтобы бюджету не было плохо. А ему сейчас прямо совсем плохо.

Убыточная спекуляция С чего бы начать. Наверное, вместо дисклеймера опять скажу, что это лишь мое видение моих собственных сделок и обоснование принятых решений. Я никому ничего не навязываю, а просто пишу, что я сделал и почему. Как и все предыдущие посты. Начну с того, что я зафиксировал убыток по своей спекулятивной сделке примерно в 1 млн рублей. С учетом событий февраля 2026 в том же Евротрансе убыток у меня уже приблизился к полторашке. Но это не самый большой убыток в моей жизни в моей торговле на бирже, так что едем дальше. Просто более консервативно. Да-да, я те самые «слабые ручки», как скажут фанаты Евротранса, которые передали свои облигации под вкуснющую доходность любителям скидок и распродаж. Наслаждайтесь, они теперь ваши. Может я и зайду сюда еще когда-то, но точно не в ближайшее время. Ну и может быть мои ошибки и убыток вам хоть немного психологически поднимут настроение. Причина, по которой я не стал ждать восстановления спекулятивной позиции очень проста. У компании изменился фундаментал и ожидания инвесторов. Конечно, все еще можно сделать лаки страйк, то есть нащупать дно, купить на дне и за день перепродать получив за это примерно три купона (7-10% к телу за день). Ликвидность позволяет. Но я не научился ловить дно, только падающие ножи. Да бог с ней с ловлей дна, я мог эту спекуляцию закрыть в +2%, но как и раньше просто пожадничал (думал дальше только вверх) и словил такой убыток. Помните, чем хвалились люди, покупающие долг Евротранса пару месяцев назад? (И я тоже). Четыре свежих рейтинга А- от всех агентств. Теперь твердая С от двух. Компания всегда платила по своим обязательствам. Теперь техдефолт и каждая выплата купона – это лотерея. Кроме веры, что они найдут деньги на выплату, нет ничего. И самое главное. Отчет! Я в целом тоже положительно отношусь к цифрам в отчете, только вот отчета по МСФО я не больше не жду. Точнее жду, но он как будто теперь единственный потенциальный триггер роста (а скорее фиксации многими на новости), который вот вообще не на 100% будет хорошим. МГКЛ, например, тоже хороший отчет опубликовал, посмотрите на их котировки после этого. Даже более того, я думаю, что отчет только усугубит ситуацию. Он даст людям ту самую надежду, которую они так сильно ждут. А я для себя понял одно. Зачем мне отчет, чтобы увидеть, что у компании в декабре 2025 года все было хорошо? Я и по облигациям вижу, что в декабре все хорошо было. Большинство выпусков торговалось в декабре выше номинала и отчетность еще раз подтвердит этот факт. У компании в декабре действительно все было хорошо. Лучше опубликуйте отчётность за 1 квартал 2026. Вот это действительно важная для принятия решений информация. В июле опубликуете? Ну ок. Но на выплату купонов, амортизаций и тела деньги нужны сейчас, а не те 5 миллиардов прибыли, которые у компании были на бумаге в декабре. А денежный поток и коэффициент покрытия процентов сам собой из отрицательного в положительный не превратится. Плюсов и аргументов надеяться на рост у меня не осталось. Играть в стакане с роботами на каждой выплате или невыплате купона я тоже не хочу. Аргументов в обратную сторону – с головой, не буду их повторять в миллионный раз, чтобы не нагнетать. Для меня есть только один позитив, который все перекроет – покупка ЕТ каким-либо серьезным игроком на рынке. Их заправки все еще актив интересный для компаний, которые на этом специализируются. Так что может их и купит кто-то типа Роснефти. Но держать облигации в надежде на такой маловероятный исход (запущенный слухом 1 апреля) я не хочу. Всем удачи и зеленых портфелей, как мой. Хоть и прилично просевший, но все еще зеленый. Но не вдохновляющий меня на дальнейшие спекуляции больше.

Будь я студентом какого-нибудь психологического отделения медвуза или условного Эриксоновского университета, я бы обязательно написал диплом или диссертацию на тему психологии толпы. Поэтому что в Евротрансе на событиях и психологической реакции людей можно изучать и когнитивные искажения, и роль эмоционала в принятии инвестиционных решений. От себя только скажу, что любому здравомыслящему человеку надо держаться подальше и от маргинальных хейтеров и от фанатичных адвокатов бренда. Истина, она, как известно, где-то посередине (равно как и стратегии самые выигрышные – это смешанные стратегии, я вам как фанат теории игр, который изучал её в универе два года, утверждаю). Вернемся в день икс, то есть 6 апреля, когда появились первые новости об отсутствии раскрытия по седьмому выпуску. Возьмем это число как точку отсчета. И установим котировки облигации за ноль. Этот расчет будет актуален для всех выпусков с небольшой погрешностью, потому что в среднем они плюс минус одинаково реагируют на новости. 6 апреля 19.00. Данные о раскрытии не появились в НРД. 0% 6 апреля 23.00. Котировки облигаций падают на распространении информации -3% 7 апреля 10.00. Появляется новость о неполной выплате купона. Улетаем на техдефолте -9-10% 7 апреля 15.00. Новость о полной выплате купона после техдефолта +4-5% 7 апреля 18.00 (примерно). НКР обнуляет рейтинг Евротранса. До утра 8 апреля все выпуски теряют лесенкой еще 7-9% стоимости. 8 апреля 13.00. Евротранс публикует отчет за 2025 год по РБСУ. К нему еще вернемся. Акции Евротранса оживают, в облигациях появляются объемы на покупку, но роботы пока не дают облигациям вырасти. Пусть будет +0,5%, хотя повторюсь, в целом по всем облигациям в этот момент плато и самое «дно». (вот в этот момент, пожалуй, на сильном фундаментальном отчете нужно было принимать решение о покупке. На это было около 4 часов. Но я ждал еще одного сигнала. Выплаты по первому выпуску, чтобы увидеть что компания прошла кризис ликвидности). 8 апреля 17.30 (примерно). Компания неожиданно рано делает раскрытие по выплате купона в первом выпуске, все облигации в течении одного часа делают +3-4%. Ракета заправлена и взлетает. 9 апреля 7.00. Роботы пока не зашли и без новостей на аукционе открытия облигации растут на 1-2% естественным образом. Вот такой у нас рынок. Кто бы мог подумать, что на понижении рейтингов облигации улетают ниже, чем на техдефолте (ситуация с Эксперт РА также давала -7-9% движения по цене). Кто бы мог подумать, что сильный фундаментал и его документальное подтверждение не влияет на котировки, зато выплаты купона влияют так, что при одной выплате купона можно получить все три купона в росте тела. Еще интереснее на эту временную шкалу наложить риторику «хейтеров» и «адвокатов» (в кавычках я беру категоричных личностей, кто абсолютно за или абсолютно против компании в высказываниях). Я хоть и графоман тот ещё, но не хочу потратить на это много времени. Возьму только первую отсечку. Хейтеры говорят 6 апреля «раскрытия нет, это точно техдефолт», адвокаты говорят «у компании все хорошо, раскрытие будет завтра с утра». Рациональный инвестор должен как минимум подумать «раскрытия нет, это тревожный знак, надо сократить позицию, техдефолт возможен, тем более что компания позволяет себе такое допускать». Или момент невыплаты. Хейтеры «я же говорил, столько звоночков было, надо было меня слушать», адвокаты отвечают «да нет, это не техдефолт, Мосбиржа ведь не признала техдефолт». А вся правда в том, что рынок дает заработать, если торговать по событиям, а не по информационному шуму. Риск вырос 6 апреля вечером, сократили позицию, хороший отчет вышел, вошли в позицию. И как я уже сказал, лучше не слушать ни «хейтеров» ни «адвокатов». В своих полярных мнениях они все заблуждаются, просто на дистанции кому-то больше везет. Меня тоже не слушать, я рациональный инвестор-спекулянт и переобуваюсь с новыми вводными данными.

Неудобные вопросики Как вы знаете, у компании МГКЛ сегодня вышел отчет годовой по МСФО от которого можно прослезиться. От счастья естественно. Выручка выросла в разы, чистая прибыли и EBITDA почти в два раза, чистый долг смешной, на счетах несколько ярдов налички. Казалось бы, полная эйфория, счастье и благодать. Ты такой думаешь, эх я дурак, не закупился на низах, пойду сейчас покупать акции, когда все взлетело. Идешь в стакан , предвкушая как сейчас купишь акций надежной компании и которые будут расти всегда и тут ловишь себя на первом неловком вопросе. Ой, а что это на публикации отчета котировки акций упали на 3%? Мы к этому вопросу еще вернемся, потому что СММ-менеджер МГКЛ вам объяснит это падение «сложившейся конъюнктурой рынка» (слово-то какое). Думаешь, ну ладно, акции. Пойду куплю облигации. Такой шикарный купон. 24% ежемесячно, более 26% годовая доходность, торгуется ниже номинала. Просто песня. Идешь в стакан с облигациями и ой… А что это у компании с таким низким долгом облигации не выросли, а упали на публикации отчета? На полпроцента, можно сказать, что в пределах погрешности, но упали. Где та свеча вверх, которую все ждали (еще 2 недели назад и я ждал)? Больше всего в отчетности лично меня зацепил такой показатель, на который я обычно не обращаю внимание, но в этот раз обратил. У компании на конец 2025 года на счетах 4,6 ярдов налички и 2 миллиарда свободного денежного потока. Но компания вдруг в начале 2026 года объявляет новый выпуск облигаций на 1 млрд, а потом еще на 7 млрд. хочет выпустить конвертируемые облигации по 6 рублей. И снова неудобный вопросик. У вас на счетах 5 миллиардов, зачем вам еще 8? Ах, вы банк хотите купить и МФО замутить? Ну норм тема, я считаю. Я могу продолжать до бесконечности. Вот вам еще один вопрос, я его задавал раньше, но продублирую. Зачем компания на цикле понижения ставки, когда все стремятся взять в долг подешевле, делает по новому выпуску ставку выше? Что за аттракцион неслыханной щедрости по отношению к потенциальным будущим держателям облигаций (и подстава для действующих)? На большинство вопросов у меня нет ответов, а прежде чем давать в долг компании, хорошо бы ответы на эти вопросы получить. Вместо итога. Хочу порадоваться за всех держателей облигаций, которые держат их ради высокого купона. Отчет еще раз показал, что вам не о чем переживать. Вероятность дефолта у такого эмитента стремится к нулю и на горизонте 3-4 лет тут не видно даже сгущающихся туч. НО! Я на таком отчете входить в их облигации не тороплюсь. Потому что они занимают деньги на какие-то непрозрачные покупки и после такого отчета будут продолжать занимать (помните конвертируемые облигации? компания декларировала, что им нужно еще 7 миллиардов, и собрать их не удалось). Забавно, но судя по котировкам второго выпуска на следующее заимствование нужно ставить купон 25%, чтобы раздать весь выпуск по 1000. Угадайте, что произойдет с действующими выпусками? Правильно… тело пойдет еще ниже. Делаю ставку, что новый выпуск объявят в течение пары недель…

Говорят что дефолт, но так ли это? Проспал вечерние скидочки на Евротранс. Обидно, поскольку с утра были мысли зафиксировать по 4% прибыли за неделю примерно в каждой бумаге. Ну да ладно, речь сейчас не о моем "везении". Речь о новом вбросе в инфополе. Говорят, что нет раскрытия по 7 выпуску, а значит компания не заплатила купон. Ребята, ну это же смешно, чесное слово. Вы что, не знаете, что НРД делает раскрытие только на следующее утро, если купон приходит день в день вечером. То есть новость буквально придумана, причем настолько коряво. Но при этом все равно уронили каждую бумагу на 2-3%. Рай для спекулянта. Евротранс выплатил купон по двум выпускам заранее, а ещё по одному (с высокой вероятностью) день в день, о чем вы завтра утром (т.е. сегодня) увидите запись в НРД. Или вы какую-то логику высшего порядка видите в том, чтобы по двум облигациям погасить купон, а по третьей техдефолтнуться? Пс: сразу скажу, что могу ошибаться, что купон действительно не заплатили, что может быть техдефолт, что хейтеры компании правы и они вот-вот банкротнутся. Я на спекуляцию фиксирую прибыль и жду ниже на новый закуп. Единственное, что подтвердил сегодняшний день. Снова. Что нужно спекулировать облигациями, фиксировать плюс в 3-4% и откупать на распродажах. До конца апреля, когда будет аудированный отчёт ещё две недели. Так-то за это время ещё пару вбросов можно организовать при желании. Все равно за манипулирование рынком я пока не видел серьезных наказаний от ЦБ. Они такие говорят "ай-яй-яй, нельзя манипулировать, плохие вы". У меня сейчас все облигации даже после сегодняшнего падения в плюсе. Есть тут кто-то кто хочет меня уберечь от этого ужасного эмитента? Добро пожаловать в комментарии, расскажите мне, что надо сливать, пока ещё нет убытка.

Ни дня спокойствия Очень хотел бы я утром заходя в приложение наблюдать стабильность или небольшие колебания в районе процента. Но нет, каждый день надо сломя голову ломиться к терминалу и что-то делать с динамикой. Сегодня порадовал скидками Евротранс. В целом при отсутствии новостей. Намерение подать в суд я даже за новость не могу считать. А помните я в воскресение говорил про циклы по 10 дней и что дадут закупиться ниже? Вот собственно сегодня я закупился. В целом у людей уже выработалась резистентность к такому шуму. Кто боялся - давно скинул, кто остался - закупился ниже. Вот и сегодня мы увидели быстрый откуп почти во всех выпусках. Это не может не радовать, что инфоповоды уже не дают дикую волательность. Я же набрал в основном третий, в котором показывает доходность 50+%, но фактическая по моим подсчётам будет что-то около 35. Ещё одно заметное изменение в портфеле. Я избавился от флоатера Эталона. Причина банальна, он опаздывает по динамике за фиксами, а фикс сегодня скорректировался на новостях о новой эмиссии. Ну и отчёт годовой с операционным убытком хоть и не отыгран в котировках, но будет давлеть дальше. Да и котировки акций как будто намекают, что ростом тут в ближайшее время не пахнет. В итоге освободилось много кэша да ещё и с хорошей прибылью за несколько дней безудержного роста. И пока я уже думал пристраивать этот кэш в на овернайт, кто-то в Самолёте устроил скидочки в 14 выпуске. Плита нарисовалась на процент ниже дневных котировок (интересно зачем продавать по 855, если у тебя и по 860 с руками оторвут на дневной ликвидности?) и кэш из Эталона был пристроен в конкурента. Мне продолжает не нравиться мой портфель с избыточной долей в двух эмитентах, которых любят унижать в инфоповодах. У обоих рейтинг А-, у обоих просто неадекватная для своего рейтинга доходность и обоих я покупал в не самой большой "ямочке". Так что готовлюсь страдать, если вдруг их опять начнут бить в новостях. Спасает только, что выпуски взял короткие и если будет вдруг случайно невыносимая просадка по телу, чтобы мог спокойно посидеть до погашения.

Сегодня ракеты влетали без меня, но из батискафа я успел выйти, но он передумал тонуть. Разбираемся по порядку: Сегодня делимобиль улетел в космос. Выпуски за которыми я слежу дали по 3-4% роста тела за день. Это два купона за день. Новостей никаких я не нашел и пульс тоже молчит. Ликуют только спекулянты, которые продали на таком топливе. Там всё ещё есть потенциал роста, потому что до нормальных значений доходности их рейтинга ещё далековато. Балтийский лизинг сегодня дал приличную корректировку вниз. У связанной компании блокирнули счета ФНС за неуплату ЕСН под 2 ярда. У меня доля балтлизинга в портфеле была 15% я скинул перед погружением почти все и почти все в плюс (например свежий выпуск купленный по номиналу был продан по 1007 в среднем), так как долго все росло. Но погружения не случилось. Быстро откупили. Поэтому решение/действие у меня плюсовой, но неудачное, но думаю что ещё вернусь к ним, просто подожду более комфортной точки входа. Ну и куда без Евротранса. В ветке с акциями ликуют на потенциальной покупке вроде как Роснефтью, там тоже под +4% за день, а я брал немного акций по 110. И за акциями стартанули облигации. Я купил немного по 843 выпуск (03), который недавно продал по 846, но заходить большим объемом боюсь, так как всё ещё думаю, что дадут какой-нибудь негатив в ближайшие дни. Зато новость как бы намекает, зачем компанию так спамят негативом. Чтобы купить ее подешевле. И на это же намекает три аудиторских отчёта. Так что я почти уверен, что в ближайшее время будет большой откуп и восстановление котировок. Вопрос только залезать ли в эту ракету сейчас на низком старте или подождать более низкой точки входа. Сегодня большинство их облигаций отыграли до уровня до понижения рейтинга и "техдефолта" на финуслугах. В итоге я освободившийся кэш плюхнул в Самолёт. У них даже отчёт по РБСУ уже недурно выглядит. в августе буду лутать 26%купон в 11 выпуске и заходить в оферту в 15 выпуске.

Не находите ничего странного в ваших уведомлениях, а ? Присмотритесь внимательно к скриншоту. Вообще у меня была мысль участвовать в размещении, но я передумал и вот почему. Самый мощный аргумент - я увидел их годовой отчёт по РБСУ и он вообще не впечатляет. Нет, он не плохой, но и не хороший. То есть для своей рейтинговой группы у них прям сомнительная доходность. С такой доходностью можно взять эмитентов в рейтинговой группе уровня АА и выше. Тот же Балтийский Лизинг с более сильным отчётом и высокой доходностью. Ещё интересным показалось, что флоатер с 19% купоном торгуется сейчас по номиналу и даже если снижение ставки продолжится, к концу года это всё ещё должен быть купон под 16,5% годовых. То есть если вы тут на год, то за счёт текущей премии к ставке флоатер выигрывает по доходности. А через два года тут уже оферта, я вот на фоне роста нефти в последний месяц не уверен что с инфляцией все будет настолько хорошо, что ключ снизят до 12. Ну и в копилку, все размещения в которых я прямо хотел поучаствовать на размещении давали возможность купить/докупить по номиналу. Можете вспомнить размещение, где был апсайд сразу без снижения в первые дни до номинала? Плюс комиссия на вторичке ниже почти в 4 раза. Короче понаблюдаю за ними ещё в день размещения, если будут тенденции к апсайду, то зайду, но в долгосрок и ради диверсификации такое не интересно. Другие бумаги по доходности вообще неинтересны, флоатер ещё хоть как-то можно рассматривать (не новый, а тот что есть сейчас).

Продолжаю поиск аномалий, но рынок немного устаканился, не считая нескольких эмитентов с плохим новостным фоном все фиксы и даже флоатеры растут на цикле понижения ставки ЦБ. С АПРИ получилась интересная ситуация. Я купил их облигации широкой диверсификацией в 4 выпуска. Всю прошлую неделю перекладывал из одной облигации в другую ради повышения доходности. как Флагман, чуть похуже, но длинные и свежие выпуски В целом хотел держать долго, но переобуюсь на лету. Снова. Дело в том, что вышел из отчёт по РБСУ и отчёт Брусники. И в этим смысле два сравнимых застройщика показали кардинально противоположные результаты. Хотя чистая прибыль растет и у тех и у других. Но ведь не это главное. У Брусники вышел шикарный отчёт, а вот АПРИ прямо напряжённый. Количество выпускаемых облигаций в рынок немного напрягает, но их долг перед рынком теперь просто космический. И в отчёте годовом это видно. Низкая ебитда с таким долгом даёт очень высокий риск. В общем все выходные ушли на перекладку из АПРИ в Бруснику. Теперь там тихая гавань и рост на хорошем отчёте. Рад, что сдал не в минус, примерно около 1% роста тел не считая купонов. Бруснику планирую дальше докупать несмотря на странный техдефолт в прошлом году и их общение с инвесторами. Цифры не врут, очень адекватный менеджмент. Желаю удачи АПРИ, но теперь в них очень малым объемом и больше спекулятивно. Хотя просадку тут побоюсь выкупать. Тот же КОКС выглядит теперь привлекательнее АПРИ по долговой нагрузке. Ps: забавный факт из отчёта АПРИ. Около 150 миллионов взяли они в кредит в сентябре прошлого года в КамКомбанке. Знаете под какой процент? ЦБ+13%! Тринадцать, мать его, процентов к учётной ставке. Не удивительно, что у АПРИ проблемы, а банки гребут бабло лопатой.

Доходность 60% годовых! Реально? Я помучил эксельку и получил настоящую доходность. И она все еще очень высокая у третьего выпуска. Если сейчас вложить в эту облигацию свои кровные 100 тысяч, через год 15 марта на погашении вы получите 160 тысяч? Так ли это? Никто не верит в эту сказку и правильно делают. И я расскажу почему. )) На самом деле мне хотелось сделать даже не расчет, а построить гибкую модель, где % под который реинвестируешь купоны и амортизацию был бы переменной. И посмотреть, как она влияет на итоговый доход. Тут был примерно неделю назад пост, где НИКТО не посчитал циферки аккуратно. Я решил это сделать сегодня. И после этого становится понятно, почему этот выпуск по доходности хуже других, НО зато он более защищен от негатива. Погнали. У нас есть 100 тысяч, которые мы вкладываем в облигации. Ваш ежемесячный доход будет состоять из купонов, в какие-то месяцы от амортизации и от процентов по реинвестированной сумме. Для упрощения я считаю, что мы кладем проценты в банк на накопительный счет 11% годовых с ежемесячным начислением. Для упрощения сегодня цена 830, но одна облигация вам обойдется в 835,44 по этой цене (4,1 НКД и 34 копейки комиссия брокера). То есть на 100 тысяч мы закупаем 119 облигаций. Апрель приход 1330,42 рублей (только купоны) Май 1342,61 (купоны и % на предыдущий приход) Июнь 31104,8 (амортизация 29750, 1130,42 купоны и 24,39 рублей % от реинвеста) Не буду расписывать каждый месяц, так как цифр много и они в эксельке (на скрине). Важно, что в марте 2027 вы получите 30988 рублей (29750 последняя амортизация, 332 рубля последний купон и 906 рублей последнее начисление процентов на предыдущие купоны и амортизации) ИТОГО: 134523,5 через год без 15 дней. Другими словами, это 35% годовых при реинвесте на накопительный счет под 11%. Согласитесь, не так уж и мало! Хоть и не 60%, как заявлено. Интереснее всего, что сумма эта не очень сильно зависит от %, под который вы реинвестируете, как это может показаться. Как я уже сказал, я использовал % как параметр. И если вместо 11% поставить 20% годовых, то сумма вырастает, но незначительно до 139 тысяч. 40% годовых. После этого уже не кажется странным, что люди выбирают фиксы на 4-5 лет и фиксируют доходность 36-38% годовых на годы, а не на 1 год. Это если ты веришь в эмитента настолько и тебе точно не понадобятся эти деньги раньше. Но все же преимущество у третьего выпуска перед седьмым, восьмым и девятым есть. Он будет меньше подвержен негативному фону, которого в моменте предостаточно. И даже в случае лютого негатива если вам понадобится эта сумма через год, если не будет дефолта, вы можете гарантированно получить эти 136 тысяч, какая бы просадка по телу ни была. В длинных выпусках если потребуются деньги, придется ждать погашения по номиналу, чтобы получить ту доходность которую рисуют в стакане. Ну или соглашаться выходить по той цене, которая будет. Кто-то верит в Евротранс на дистанции в 5 лет? Я бы сказал, что я, но не настолько чтобы рисковать своими деньгами. А вот на год - самое то!

Мой дельтаплан Все-таки в самолёте есть сильная инвестиционная и спекулятивная составляющие. Если вы инвестор и уверены, что с купонами и выплатой номинала проблем не будет, то смотреть на доходности этого эмитента с рейтингом А не облизываясь, невозможно. Я вообще попытался найти ещё хоть кого-то в рейтинговой группе, у кого доходность к погашению превышает 30% (пусть и на флоатере). Спекулятивная идея тут тоже понятна. Новостной фон формирует просадки, которые можно выкупать. А перспективы роста тела огромны. Можно на примере конкретных выпусков посмотреть к какому числу мы стремимся и обычно это уровень конца ноября прошлого года, когда у инвесторов не было высокой тревожности. Под стабильностью тоже все условно прозрачно. Вряд ли у компании возникнут серьезные проблемы на горизонте года, даже если ее дальше продолжат заливать сомнительными новостными поводами? Ведь как связана выплата купона и участие дочек в отмывочном "скандале". Примерно никак, но при этом облигации все равно теряют пару процентов на таких новостях. Держу приличную долю (около 10%) от портфеля, но при этом осознаю, что за облигации вообще не держусь. Если не отрастет быстро, будем держать ради купонов до погашения (у меня выпуски среднесрок, чуть больше года). Если отрастет быстро, то спекулятивно сброшу и сделаю очередную закупку на новой негативной новости. Так и работаем.

Как только я пишу пост про облигации, которые считаю хорошим вариантом "тихой гавани", их начинает штормить или просто ведёт вниз. Хотя вроде бы, ключевая ставка падает, все дела. Проверим тут? Среди всех застройщиков считаю АПРИ наиболее комфортным вариантом. У Самолёта рейтинг и доходность выше, но он постоянно под информационными атаками, что вызывает просадки тела неприятные. Глоракс стабильнее, но если вы не покупали его на размещении, то сейчас зафиксируете невысокую доходность и из-за цены существенно выше номинала любой негатив вызовет спекулятивный сброс (как это называется, стоп в безубыток). Есть Эталон и в нем у меня доля существенно больше, чем в АПРИ, там и рейтинг выше, и доходность очень неплохая. Но внутри отрасли нужна хоть какая-то диверсификация. Так в чем идея держать именно АПРИ? Мои причины таковы: 1. Их пока не штормит по новостному фону 2. Честная доходность и в своей отраслевой группе и своей рейтинговой группе 3. Торгуется у номинала. Любую просадку по телу можно будет переждать до погашения. 4. Очень крутая отчётность в 2026 году, с ростом выручки в несколько раз. 5. Не боимся телодвижений рейтинговых агентств. Не будет такого что рейтинг понизят и фонды из нее начнут выходить. В общем, не ИИР, но внимание обратить среди всех застройщиков на АПРИ стоит. Мы же понимаем, что бетон в РФ будет цениться всегда, а проблемы дорогого долга с высокой ставкой скоро уйдут.

В поисках аномалий Как заметил один из комментаторов моего поста, аномалий много не бывает и они не бывают постоянны. Что ж, справедливо. Поэтому находить новые аномалии все сложнее и сложнее. Но все же есть у меня парочка облигаций, которые я считаю сейчас аномально доходными. Балтийский лизинг имеет много выпусков, где доходность к погашению около 25%. Вы вообще ещё можете найти больше 20% от крепкой ААшки? Указал для вас 12 выпуск, который я покупал в ямочке, но даже сейчас он всё ещё самый "доходный" на мой взгляд. По отчёту годовому все шикарно, ебитда растет. Напрягает только ликвидность, она у лизинговых компаний на довольно низком уровне. Но покажите мне компании, у кого нет таких проблем? И понятно, что флоатер на цикле снижения не даст ту доходность которая нарисована. Но все же это лучшее из АА рейтинга. И даже фикс у них под 21% доходности к погашению. В общем, я прямо прилично затарил. Эталон Ещё одна крепкая Ашка, за плечами которой находится ещё более крепкая ААшка. И тут аномален именно флоатер. Он торгуется сильно ниже номинала и превосходит остальные доходности этого же эмитента. Я тут взял и фикс и флоатер, но флоатер аномален, а фикс обычен для строителей. Также можно получать крепкие 25+% доходности. Я на цикле понижения ставки вообще сделал ставку на строителей, все у них будет хорошо. А самое главное, их очень любят кредитовать банки под залог недвижимости под очень хороший процент. Любые проблемы с ликвидностью тут закрываются кредитными линиями. И да, ставку нам обещают 12-13% годовых к концу года, так что планово упадет доходность до 21%, но это всё ещё будет выгоднее многих фиксов от сильных эмитентов. В общем, моя задача не рекомендовать вам кого-то, но подсвечивать такие вот интересные к рассмотрению облигации. В следующем выпуске поговорим об Апри и Самолёте, чтобы закрыть тему строителей в моем портфеле.

Отсечка доходности 16 марта для меня было очень значимой датой. Четыре месяца назад мы спорили с женой, куда положить деньги. Она, как консервативный и финансово неграмотный человек предлагала положить под 16% годовых на депозит. Я настаивал, что на бирже просто элементарно превзойду этот показатель. И мы решили поспорить. (Осенью элементарные 19% годовых давала секьюритизация кредитов и и.д.) Где-то внутри себя я решил, что превзойти это настолько просто, что я для себя беру задачу со звездочкой: в агрессивном портфеле облигаций я покажу доходность не менее 20% годовых. Сумма была равной около 7 млн. С депозита красный банк обещал через 4 месяца вернуть +360 тысяч. Желтый и зеленый предлагали на процент поменьше. Ну что же, сразу скажу, спор я проиграл. Из-за одного решения, но об этом чуть позже. До середины января я шел отлично. За два месяца я сделал примерно +550 тысяч. Сами знаете почему. 25 декабря многие облигации были на дне и купив их, можно было поучаствовать в зеленых планках после того как Уральская сталь не дефолтнулась. Вот это ралли и принесло сверхдоход. (Мой топ, который принес больше всего ) Гордый собой, я ходил и хвалился перед женой, что вот мол, всего два месяца, а я уже превзошел депозит в 2 раза. Но цыплят считают по осени. И в день, когда мне должны были вернуть депозит, мой фактический доход составил чуть больше 250 тысяч. Это если быть точным, чуть больше 11% годовых, с которых я еще заплачу налог. С депозита со 160 тысяч платить налог бы вообще не пришлось, а с 200 тысяч платить налог аж в конце 2027 года. Слегка скрашивает ситуацию акция от Т-брокера с 0,5% с пополнения депозита, что принесло еще +35к. Одна ошибка и ты ошибся На самом деле стратегия, которой я следовал в целом хороша. Я ее назвал «выкупай аномалию». И если где-то появляются облигации с аномальной доходностью, то выкупив эту просадку ты очень прилично заработаешь. Единственное, в чем недостаток этой стратегии – она очень чувствительна к разовым ошибкам. Вот и я вместо того, чтобы следовать своей стратегии в январе сделал несколько действий, которые этой стратегии не соответствуют. За это и был наказан. А если бы следовал и дальше, то итоговый результат за 4 месяца мог составить около 1 миллиона рублей. Одна ставка на которой я все проиграл – это Евротранс. Вместо того, чтобы после закупки на дне избавиться от бумаги спекулятивно и получить на этом еще +120 тысяч, я остался в позиции. И остался до тех пор, пока не прилетела блокировка счетов от налоговой. Там я из позиции вышел, опасаясь техдефолта. Но поскольку это был панических пролив, там я и получил примерно -450 тысяч. Если бы я сделал иначе. Но история не терпит сослагательных наклонений. Выход из облигации не был ошибкой, как мы видим по котировкам. Ошибкой было не следовать своей стратегии. Я должен выкупать аномалию, а не сокращать позицию с аномальной доходностью. Вместо этого я инвестиционно сделал ставку на и . Обе ставки оказались убыточными. Надо было и дальше работать по стратегии. Залетать в что-то типа или Блогерство Дальше новый спор с женой. Но поскольку предыдущий я проиграл, теперь портфель делится на консервативный и агрессивный. Консервативный будет составлять 75% всего депо, а агрессивный только 25%. Поскольку в Пульсе много всяких гуру с ТГ каналами и сигналами, я все думаю, что мне не стоит в блогерство. Но все же я спрошу у вас. Было бы вам интересно читать меня в пульсе и стоит ли развивать тут свой канал взаимодействия с подписчиками? Я все еще сомневаюсь, но моя доходность намекает, что блог в пульсе мог бы заработать популярность.